限度7月1日收盘，全亚洲限度最大的黄金ETF华安（518880）最新报价8.27元。拉万古辰看，限度2026年6月30日，黄金ETF华安（518880）近1年仍累计高潮14.55%。流动性方面，黄金ETF华安成交额达25.27亿元，流动性充裕。

在岁首波及历史新高后，黄金进展低迷。7月1日，现货黄金盘中跌破4000好意思元/盎司，最低下探至3960好意思元/盎司，日内跌近1%。

刚刚昔时的第二季度，现货黄金累计下落近14%，为13年来最大季度跌幅。

靠近大幅度的回撤，很多投资者不禁担忧，黄金牛市完毕了吗？

黄金为何下落？

市集主流不雅点以为，本轮下落并非单一事件冲击所致，而是好意思联储战略预期重塑之下，多厚利空类似的成果。

2月底好意思以伊冲突爆发后，布伦特原油自85好意思元/桶一线飙升至115好意思元/桶上方，带动5月好意思国CPI同比禁绝4%，通胀粘性令降息叙事马上降温。

随后6月FOMC会议上，新任好意思联储主席凯文·沃什开释坚强鹰派信号，点阵图裸露19位有假想者中9位揣度年底前加息，CME FedWatch数据裸露9月加息概率一度攀升至67%—68%。

靠近高通胀、高利率预期与强好意思元的三重挤压，压倒了传统的看涨身分。

同期，黄金的避险溢价正在逐步落潮。 卡塔尔疗养下好意思伊息兵远景虽存变数，但市集霸道较峰值已判辨回落，油价自负位回调，冲突期间涌入黄金的避险资金缓缓裁撤。AI、芯片等成长赛说念抓续吸金，散户投资意愿降温，无息金钱在加绝往返追思时首当其冲。

短期柔和好意思国6月PMI与行状数据，黄金结构性复旧仍是未更动

合座来看，黄金面前边临的是“加息预期升温”与“地缘省略情味+央行购金”的多空拉锯，短期金价概况率看护颠簸边幅。但中永瞭望，复旧黄金的结构性身分——环球央行购金、储备结构再均衡和好意思国财政压力——并未因短期波动而更动。

笔据天下黄金协会发布的2026年央行黄金储备拜谒陈述裸露，在74家受访央行中，45%考虑在未来12个月内加多黄金储备，创拜谒初始以来最高比例。89%的央行储备措置者揣度未来12个月环球央行黄金储备将持续加多。中国央行已招引19个月增抓黄金。

同期，天然环球投行纷繁下调了2026年黄金价钱指标，但仍高于黄金面前往返价。高盛将黄金年底指标价从5400好意思元/盎司下调至4900好意思元/盎司。荷兰外洋集团将黄金年终指标价从5000好意思元/盎司下调至4600好意思元/盎司，预示着黄金在年内或仍然有反弹空间。

瞻望后市，本月好意思国将公布6月行状数据与制造业PMI数据，若经济数据走弱，紧缩叙事可能出现松动，4000好意思元/盎司方有望构筑阶段性底部。（声明：以上信息仅供参考，不组成投资冷漠。入市有风险，投资需严慎。）

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